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在低油价、新冠肺炎疫情以及长期高债务的“内忧外患”下，美国页岩业将进入“压缩”时期。日前，德勤统计的数据显示，美国页岩油企业预计将在今年内被迫减记3000亿美元资产。

德勤在报告指出，受到石油价格走低、需求减少、资金紧张、债务负担以及新冠肺炎疫情等多重因素影响，美国页岩企业的生存空间受到压缩。“与以往的经济衰退不同，这些影响现在是同时发生的，加大了页岩企业破产的风险，给整个行业带来巨大压力。”报告强调称。

报告认为，当油价处于35美元/桶左右的水平时，30%的页岩油生产商在运营方面已经资不抵债，另外约有20%页岩生产商有“财务压力”。德勤副董事长Duane Dickson称，2020年以来，新冠肺炎疫情加大了页岩业面临的压力，在未来半年到一年期间，美国页岩业内将出现有史以来最大规模的整合重组潮。

事实上，美国页岩油气企业的重组破产已经开始。6月15日，有媒体报道，知名页岩油气生产商切萨皮克能源已准备申请破产保护。加州资源公司也曾警告投资者称，他们面临着无法履行债务义务的风险。另外，在过去数月里，美国多家具有一定规模的页岩生产商Chisholm、Whiting Petroleum，以及Ultra Petroleum公司都相继向法院递交了破产申请。作为美国北达科达州曾经最大的产油商，Whiting Petroleum在破产申请书中披露，该公司债务规模达到36亿美元。

报告分析指出，当前页岩业资产减记降低了公司股本的价值，页岩行业的杠杆率相应有所提高，预计将从当前的40%提高到54%。德勤认为，杠杆率的提高可能引发更多负面事件，包括破产。

虽然今年6月，美国WTI原油价格已从今年4月的“低谷”大幅反弹，一度突破40美元/桶的大关，但分析认为，油价回暖仍难以拯救饱受债务困扰的页岩企业。

德勤在报告中指出，新的、不可预见的不利因素仍在不断冲击着美国页岩行业的发展，“负油价”的出现只是短时的混乱，但这种剧烈的波动却暴露了这一行业脆弱的生态。即使在油价处于50美元/桶的时期，页岩也只是勉强“站稳脚跟”，但现在却面临着更大的挑战。

报告指出，由于页岩油井产量下降速度过快，页岩企业不得不持续钻探新的油井以弥补骤跌的产量，这也需要源源不断的资金投入。然而，自美国页岩产业发展至今，这一行业以水力压裂这一技术已吸引了数千亿美元的资金，但近10年里，这一行业回报率却始终堪忧。

多位匿名工程专家称，当前美国页岩业存在“夸大”储量的情况，对盈利的预估也存在不切实际的现象。此前，有媒体曾多次报道称，为增加公司估值，美国一家页岩油气商SandRidge Energy Inc.曾多次要求技术人员夸大未来产量，然而事实却是，该公司在10年里曾8次下调产量预期。

为此有媒体撰文称，即使没有新冠肺炎疫情对需求造成打击，没有今年上半年的原油“价格战”，美国页岩产业也因无法盈利而前景黯淡。业内人士认为，页岩开发技术仍是一项相对较新的技术，工艺也相当复杂，目前情况来看，页岩油产量较传统油田产量衰减速度更快，这一行业内也没有真实预测页岩资源规模的统一标准。对于投资者来说，页岩产业的投资风险不言而喻。

能源分析师NoahBarrett指出，在一口井的整个生产周期中，企业对于真实的石油产量下降速度存在一定的主观预判，部分企业公开的钻井数据远不及最开始时企业坚称的乐观。

德勤在报告中指出，华尔街的投资者如今已对页岩油失去了兴趣，未来不太可能为该行业重组买单，也难以资助该行业的新一轮复苏。

另外，报告认为，美国页岩业的破产重组潮影响的范围也需要引起行业重视。报告称，尽管美国页岩油产量仅占全球油气产量的10%左右，但这一产业规模占全球钻井开发领域的40%左右，同时过去十年页岩业的繁荣也对美国本土石油出口业务以及炼化产业造成了巨大影响，页岩产业的“破产重组潮”不仅将对全球整个油气行业造成影响，进而更加深远地影响到金融行业。

来源：中国能源报